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震荡市“固收+”产品受青睐 广发恒昌一年持有期发行

网络快报 来源: adminyang 2021-06-30 09:47:53 查看评论 加入收藏

  在居民资产配置的金字塔中,大部分人将资金主要分配在两类资产:一类是低风险的“宝”类货币基金和银行理财产品,波动较小,但收益率低;另一类是高风险、高收益的权益类资产(如股票型基金和偏股混合基金),长期收益比较高,但波动也较大,投资者往往要经历基金净值起起落落的煎熬。

  在此背景下,收益率高于货币基金、但波动率又比股票基金低的 “固收+”产品获得了投资者的青睐。据Wind统计显示,截至6月25日,今年以来发行成立的“固收+”基金有170只(A/C份额合计),成立规模合计2862.22亿元,在全部新发基金中占比约19%。

  7月1日至7月9日,广发基金推出偏债混合型基金——广发恒昌一年持有期混合型基金(A类:012408,C类:012409),拟任基金经理张芊。公开资料显示,张芊入行已有19年,管理社保组合超过10年,管理公募基金已有8年。其中,她所管理的广发聚鑫近8年累计回报146.85%,年化回报超12%。

  代表作中长期业绩位居同类前十

  “我的理念是不以风险博收益,追求长期稳健的风险调整后回报。”在资本市场多轮牛熊周期的洗礼中,张芊对市场保持敬畏之心,将风险控制放在第一位。

  作为在固定收益领域少见的投资女将,张芊早在2001年就开始从事固定收益投研工作,至今已有19年;其中管理社保组合超过10年,管理公募基金已有8年。先后在券商、保险、基金等资管机构工作积累的经验,为张芊打下了深厚的研究积累。

  正如价值投资者马丁·惠特曼所言,“坚持正确的投资理念才能为投资者带来可靠的收益”。在张芊看来,做投资的时间越长,越体会到要敬畏市场,越要坚持价值投资。依循价值投资理念,张芊管理的“固收+”产品显示出“长跑健将”的特质,为持有人带来了良好的投资体验。

  银河证券基金研究中心数据显示,截至2021年5月底,广发聚鑫自张芊于2013年7月管理以来的累计净值回报增长率为146.92%,而同期业绩比较基准仅为7.26%;任职以来年化回报超12%。横向比较来看,该基金过去三年、过去五年的区间收益率均在同类可比的基金中稳居前10名,排名分别为10/186、8/107。凭借出色的业绩,广发聚鑫荣获银河证券、海通证券等权威机构给予的三年期五星评级。

  “专注长跑,稳健为先,积极捕捉市场机会,增强组合收益。”第三方研究机构评价称,张芊是业内少见的“既懂股又懂债”的基金经理,固收端配置稳健,权益端则追求通过股票和可转债提升收益。

  “投资一定要把风险控制放在第一位,不要先想收益,这样才能做到稳健。”谈及“固收+”产品的管理心得,张芊表示,她会比较积极主动地管理组合,但积极的动作有两个前提:一是要契合产品的风险收益特征;二是不以提高风险偏好为代价来博取高收益,而是寻找高性价比的投资机会,抓住市场给予的机会,尽可能地赚取Alpha收益。

  立足股债均衡追求长期稳健的回报

  在货币基金收益率持续下滑,银行理财面临净值化转型需求的背景下,公募基金逐渐成为众多居民的理财工具。近一年,随着资本市场波动加剧,波动相对较低、收益高于货币基金的“固收+”产品,获得了众多投资者的认可。

  作为股债混合型基金,“固收+”产品是通过配置固定收益资产作为底仓,同时通过股票、转债等权益类资产力争实现收益增强。产品设计看似简单,但其涉及到股票、债券等不同资产的把握能力,对基金经理在不同资产的覆盖广度和研究深度都有较高的要求。

  但对于张芊来说,这正是她所擅长的能力圈。根据华宝证券研究报告,张芊会根据宏观经济判断、各类资产性价比,通过纯债、可转债、股票之间的灵活配置、精选标的,获取稳健收益。根据资产配置能力模型,张芊的股票配置胜率显著高于平均水平,说明基金经理对股票资产的方向把握较为准确。

  7月1日起,拟由张芊管理的新基金——广发恒昌一年持有期混合型基金(A类:012408,C类:012409)在浦发银行发行。该产品的股票仓位为0-30%。此外,该基金还设定了“一年持有”的策略。这种稳定的运作方式,不仅有利于基金经理更好地结合市场制定中长期的策略,也有利于鼓励持有人长期投资,获取中长期的复利。

  “从长期角度看,任何产品的目标都是力争给投资者增加财富,但是不同类型产品的风险收益特征并不一样,客户的投资体验也不一样。从短期一年的持有期看,‘固收+’产品的目标是力争实现超越货币基金的收益。”张芊如是说。

  谈及未来的市场,张芊分析,下半年A股或是结构市,考虑把权益资产的中枢定在中性水平,并加强品种选择;债券方面,希望在信用债方面采用高等级中低久期配置思路,构筑组合的基础收益;利率债计划采取中短线波段操作,适度增厚。

  总的来说,她对“固收+”产品的管理将从两个方面进行出发:一是,立足于股债平衡,希望通过转债、打新、定增等多种资产或策略增厚收益;二是,注重风险的甄别和管控,强调投资组合波动率和回撤的控制,追求长期稳健的风险调整后回报。

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